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    探索財富管理新路徑


      公私募基金 大幅回撤、銀行理財 “破凈”、地產信托延期兌付……2022年以來,財富管理行業面臨著來自供需兩側的“集體焦慮”,行業信心也面臨著新的挑戰。

      另一方面,作為有耐心的資本、長情的投資,家族信托如何進行有深度的傳承財富也受到關注。

      業內人士告訴《國際金融 報》記者,對家族信托客戶而言,看機構“閉著眼睛買產品”的時代過去了。接受權益投資的波動,布局資本市場 并堅持長期投資,必將是中國居民和社會財富配置轉型的主要方向。

      可以說,家族信托資產配置的全市場升級首先意味著要旗幟鮮明地拋棄剛兌,擁抱價值投資。另一方面,從多數信托公司 來看,由于不具備大類資產配置的宏觀視野和全市場產品組合管理能力,受托人恪守能力邊界恐怕是下一階段家族信托資產配置的重要角色重構。

      市場認知整體提升

      中國信托登記有限責任公司數據顯示,截至2021年末,家族信托存量規模已達3494.81億元;2022年1月,家族信托規模新增128.99億元,較前一個月增長33.54%,創近一年來新高;2022年6月,行業新增家族信托規模達119.95億元,環比增長63.22%。

      另一方面,從財富管理行業來看,2022年出現來自供需兩側的“集體焦慮”,行業信心也面臨新的挑戰。

      對于家族信托規模的增長,京華世家家族辦公室董事長聶俊峰在接受《國際金融報》記者采訪時表示,一方面疫情以來各種不確定性增加,激發了國內高凈值人群家族信托的需求,主要體現在風險隔離和意外防范等方面。

      “另一方面,則來自供給側的推動。”聶俊峰進一步指出,商業銀行的私人銀行 以及信托公司在轉型壓力之下,加大了對家族信托的市場拓展。此外,國內外一些正反面的家族信托案例 ,經過這么多年的反復驗證和媒體傳播之后,也起到了明顯的投資者教育 和市場啟蒙的效果,激發了整個市場認知的提升。

      有南方地區信托公司財富管理部門從業人士告訴記者,從傳承角度來看,傳統家族制企業的弊端主要包括家族矛盾、排斥人才、戰略模糊和獨斷專行。而在所有權上堅持家族制,經營權上淡化家族制則較為妥當。

      “許多家庭的傳承方案,需要一步步不斷完善。”該人士進一步指出,已有客戶選擇先設立一個標準化的家族信托,搭好分配的基礎框架后,在信托的運作中,不斷完善相關方案,通過長期的“試運行”,確保就算發生意外,信托仍能平穩、有效地執行客戶的意志。

      財富配置轉型方向

      有信托行業 觀察人士告訴記者,從國內家族信托業務的發展來看,仍然處在相對較為初級的階段?梢钥吹,多年以來,家族信托更多還是屬于財富管理業務中產品銷售的一個從屬環節,這也是市場面臨的最大問題。

      該人士進一步指出,需要注意的是,不少信托公司可能還存在著把家族信托當作集合資金信托計劃產品的一個發行渠道的問題。因此,無論是在產品還是服務的定位上都存在著偏差。此外,還需要注意到信托公司作為受托人的越界問題。

      “對家族信托客戶而言,閉著眼睛買產品的時代過去了。而接受權益投資的波動,布局資本市場并堅持長期投資,必將是中國居民和社會財富配置轉型的主要方向。”聶俊峰進一步指出。

      在聶俊峰看來,最理想最適合家族信托配置的金融產品 是FOF(基金中的基金)。在后疫情時代、反壟斷、抑制資本無序擴張、推動共同富裕的變革中,家族信托的設立者應該就信托財產配置樹立安全投資的原則,并加入價值投資、長期投資、慈善投資的理念。

      對機構而言,“打破剛兌”符合資管新規及相關法律法規規定,但要審慎檢視自己是否“賣者盡責”,在產品銷售中有效解決信息不對稱的問題。

      “對家族財富管理服務而言,從業人士需要對家族信托資產配置的中立性和獨立性進行系統性思考。”聶俊峰指出,即家族信托業務不是信托產品 銷售渠道,家族信托部門也不能與信托公司的財富管理部門劃上等號。

      權益類投資成熱點

      相關數據顯示,截至2021年底,按照銀行理財、信托、證券資管、公募基金、私募基金、保險和第三方財富管理全口徑計算,我國財富管理行業各類機構資產管理總規模達131.16萬億元,提供財富管理相關服務的持牌/備案機構總數約2.56萬家。

      整體來看,資產管理類產品發行“有收有放”,存續產品數量“有增有減”。

      植信投資首席經濟學家 兼研究院院長連平認為,在市場持續下跌和理財產品 全面凈值化的情況下,2022年財富管理機構將更加重視投資者權益保護和投資者教育。

      此外,區域性財富管理中心建設將吸引更多機構和人才集聚,逐漸形成由北京、上海、粵港澳大灣區 三大高能級、強輻射的財富管理高地和青島、成渝等區域性或特色化財富管理中心構成的中國財富管理市場多極發展格局。

      連平進一步指出,以股票為代表的權益類資產仍將成為投資者資產配置的熱點,權益類資產估值“前低后高”的走勢可能在2022年下半年帶動權益類金融產品熱度回升。

      整體來看,財富管理機構“線上+線下”相結合的營銷與服務將更加普及,更好地滿足客戶對金融服務專業化、綜合化、場景化、便捷化的需求。資產管理和投資顧問 分離運作的模式有望得到更多推廣。投顧服務 將更加以客戶為重心,從根本上扭轉行業“銷售導向”的市場形象。

      面對市場的波動,瑞銀方面最新數據顯示,81%的中國內地投資者對未來12個月當地經濟表示樂觀,高于全球平均水平51%。82%的中國內地投資者對未來6個月的股市充滿信心,全球平均水平為50%,亞太地區為60%。在當前市場中,中國內地投資者最看好當地市場、能源安全和5G 等較長期投資主題。

     
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